一、指數概覽

2017年10月，萬事達卡財新BBD中國新經濟指數（NEI）錄得29.3，即新經濟投入占整個經濟投入的比重為29.3%。2017年以來，NEI指數波動較大，按可比口徑計算，本月NEI比上月下降0.3個百分點，指數連續兩個月跌到30以下（圖1）。本月NEI的下降主要來自科技投入的減少。

NEI新經濟據于以下定義：首先，高人力資本投入、高科技投入、輕資產。其次，可持續的較快增長。第三，符合產業發展方向。NEI所含行業詳見《萬事達卡財新BBD中國新經濟指數技術報告》與《萬事達卡財新BBD中國新經濟指數報告（2017年3月）》。

二、主要分項指標

NEI包括勞動力、資本和科技三項一級指標，它們在NEI中的權重分別是40%、35%和25%。2017年10月NEI的下降主要來自科技投入的減少。科技投入指數從今年6月起顯示出較強的增長趨勢，9月達到最高值36.3，本月有所下降，指數錄得30.5。資本投入指數近半年波動較大，2017年9月有較大的回落，本月略微回升至27.4，環比上升2.8。勞動力投入指數仍然平穩發展，本月有小幅上升，指數錄得30.1（圖2）。

勞動力、資本和科技投入的變化絕對值分別為0.1，1.0，和-1.5個百分點，與權重相乘求和后，對2017年10月NEI變化的貢獻值為-0.4（圖3）。

分行業看，NEI中占比最大的行業為新一代信息技術與信息服務產業，2017年10月為總指數貢獻了10.4個百分點；本月名次上升較快的行業為科學研究和技術服務業和節能與環保業，分別貢獻率為1.5、2.1個百分點，位列第七、第六名；新能源產業貢獻率排名下降最多，從上月的第二名下降至本月第八名，貢獻率為0.5個百分點（圖4）。

三、新經濟就業

2017年10月，新經濟行業入職平均工資水平比上月有較大的提升，為每月9950元，較上月增長450元，達到有史以來最高值（圖5）。新經濟工資主要來自51job、智聯招聘、拉鉤、趕集網等數個招聘網站的招聘信息，即對勞動力的需求工資。

2017年10月新經濟行業招聘人數占全國總招聘人數比例保持不變，仍然為29.4，同時新經濟行業招聘總薪酬占全國總薪酬比重略有下降，為30.8%，這意味著新經濟行業的平均入職工資水平相對于全國平均入職工資水平出現下降。2017年10月新經濟入職工資“溢價”為4.4%，低于上月5.6%（圖6）。最近半年新經濟行業的平均工資溢價總體低于此前半年新經濟行業的平均工資溢價。

四、制造業企業吸納就業情況

本月，我們將新經濟指數中的勞動力微觀數據與2013年規模以上工業企業名單進行匹配，計算不同規模以上工業企業在近幾年的招聘變化。以2013年規模以上工業企業名單作為基準，按照這些企業在2013年的規模從小到大劃分為20檔，研究發現，規模最大的企業在2017年10月吸納的就業比例要遠大于2016年10月。其中，規模最大的兩檔企業（即規模最大的最高10%）在2017年10月吸收了當月規上新增總就業的30%，而在2016年10月，這個數字僅為20%（圖7）。

另外，以2013年規模以上工業企業名單作為基準，按照這些企業在2013年的資本勞動比（本年折舊除以本年職工薪酬）從小到大劃分為20檔，我們發現， 相比于2017年，輕資產工業企業在2015、2016年吸納了更多的就業人員。2016年，資本勞動比最低的25%企業吸納勞動力占比為27.5%，高于2015年的26.4%，而2017年該比例上升趨勢逆轉，下降為24.3%。對于資本勞動比例最高的25%企業則出現了相反的現象，從2015年到2017年，吸納的勞動占比分別為21.2%，20.3%和24.6%。資本占比偏大的企業重新吸納了較多的就業人員（圖8）。

五、從勞動力數據看投資復蘇

本月，我們繼續使用勞動力大數據對目前的投資進行分析，使用中國每月的房地產開發投資完成額當月值與勞動力數據建筑類就業人員的需求占比進行比較。2017年個別月份的建筑類就業相關人員預測稍有偏差，但從整體來看仍然印證了我們的大數據指標準確性，9月的建筑類就業人員占比為6.27%，環比下降1.5%，同時9月的房地產投資完成額當月值為11150億元，高于8月的9733億元，環比上升14.56%。

本月，建筑類勞動人員的需求有所上升，相關就業人員比例為7.48%，環比上升1.21%，考慮到該大數據指標在過去大部分時間段的準確性，我們預測下一個月的房地產投資數據會繼續上升。

六、城市新經濟排名

2017年10月新經濟總量指數城市排名前20名如圖10所示，上海、廣州、北京、杭州、南京排名前五。該排序計算每個投入指標在所有城市中的排序百分位，再將百分位加權平均，體現的是近半年城市間新經濟總量排名。

圖11計算了2017年4月到2017年10月城市NEI平均排名，前五名為北京、上海、杭州、廈門、南京。

2017年11月02日